Daftar Negara Standalone Market MSCI dan Alasannya

tirto.id - Pengumuman Morgan Stanley Capital International (MSCI) pada Jumat (16/10/2026) menjadi pukulan besar bagi pasar modal Indonesia. MSCI mengusulkan agar Indonesia diturunkan menjadi Standalone Market dari sebelumnya yang berstatus Emerging Market.

Rencana perubahan klasifikasi tersebut langsung mengguncang pasar keuangan Indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sempat anjlok sekitar 11 persen hingga memicu penghentian sementara perdagangan selama 30 menit. Nilai tukar rupiah juga melemah hingga menembus Rp18.000 per dolar AS.

Jika usulan MSCI benar-benar diterapkan, saham Indonesia berpotensi dikeluarkan dari indeks global yang menjadi acuan investor internasional, sehingga dapat memicu arus keluar dana investasi dalam jumlah besar.

Apa Itu Standalone Market MSCI?

MSCI merupakan penyedia indeks pasar keuangan global yang mengelompokkan pasar saham berdasarkan sejumlah kriteria, antara lain perkembangan ekonomi, ukuran dan likuiditas pasar, serta aksesibilitas bagi investor internasional.

Klasifikasi ini menjadi acuan bagi manajer investasi untuk membandingkan kinerja pasar saham dan menentukan komposisi portofolio mereka.

Secara umum, MSCI membagi pasar saham ke dalam empat kategori, yaitu:

• Developed market atau pasar maju,
• Emerging market atau pasar berkembang,
• Frontier market atau pasar perbatasan, dan
• Standalone market atau pasar mandiri.

Kategori standalone berbeda dari tiga kelompok lainnya karena pasar yang masuk di dalamnya tidak dimasukkan ke dalam produk indeks MSCI Emerging Markets maupun MSCI Frontier Markets.

Dengan demikian, klasifikasi ini bukan sekadar perubahan nama, tetapi dapat memengaruhi cara investor global mengakses dan mengalokasikan dana ke saham suatu negara.

Daftar Negara Standalone Market Menurut MSCI

Pasar-pasar yang termasuk dalam kategori Standalone Market menurut MSCI dibagi menjadi dua kelompok:

1. Pasar yang baru memenuhi kriteria

Pasar yang baru memenuhi kriteria dapat berupa pasar baru yang sebelumnya tidak dicakup oleh MSCI, atau pasar yang sebelumnya tertutup bagi kelompok investor tertentu.

2. Pasar yang sebelumnya diklasifikasikan ke dalam kategori Developed Markets, Emerging Markets, atau Frontier Markets

Klasifikasi ulang menjadi status standalone dapat terjadi apabila terdapat penurunan yang signifikan dalam hal aksesibilitas pasar, ukuran pasar, maupun likuiditas pasar.

Berikut negara atau pasar yang masuk kategori Standalone Market menurut MSCI:

1. Argentina

2. Bosnia dan Herzegovina

3. Botswana

4. Jamaika

5. Lebanon

6. Malta

7. Nigeria

8. Palestina

9. Panama

10. Trinidad dan Tobago

11. Ukraina

12. Zimbabwe

Mengapa MSCI Mengusulkan Indonesia Turun Kasta?

MSCI mengumumkan proposal perubahan status Indonesia pada 15 Oktober 2026 waktu setempat, atau 16 Oktober waktu Indonesia. Lembaga tersebut menilai perbaikan pasar modal Indonesia belum menunjukkan kemajuan yang cukup konsisten untuk mengatasi persoalan transparansi dan kelayakan investasi.

“Masih terdapat kekhawatiran yang signifikan terkait disfungsi pasar. Oleh karena itu, MSCI menilai bahwa klasifikasi Indonesia sebagai pasar berkembang (emerging market) tidak lagi tepat ,” ujar MSCI dikutip The Straits Times, Jumat(16/10/2026).

Ada beberapa masalah yang menjadi perhatian. Pertama, struktur kepemilikan saham dinilai masih kurang transparan, sehingga investor kesulitan mengetahui kepemilikan saham yang sebenarnya dan memperkirakan jumlah saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan di pasar.

Kedua, muncul kekhawatiran mengenai dugaan perilaku perdagangan terkoordinasi yang berpotensi mengganggu pembentukan harga saham secara wajar. Ketiga, MSCI menilai bukti penegakan hukum yang efektif terhadap persoalan tersebut belum cukup meyakinkan.

Sebelumnya, MSCI telah membekukan sejumlah perubahan indeks saham Indonesia sejak Januari 2026 sambil menunggu perbaikan.

Pemerintah dan otoritas pasar modal kemudian mengumumkan sejumlah langkah, termasuk keterbukaan informasi pemegang saham dengan kepemilikan di atas 1 persen, perincian klasifikasi investor, pelaporan konsentrasi kepemilikan saham tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC), serta peta jalan peningkatan batas minimum saham beredar publik (free float) menjadi 15 persen.

Namun, menurut MSCI, pengumuman kebijakan saja belum cukup. Investor internasional menginginkan bukti bahwa kebijakan tersebut benar-benar diterapkan secara konsisten dan menghasilkan perubahan nyata dalam tata kelola serta mekanisme perdagangan saham.

MSCI bahkan menilai penurunan status ke Frontier Market belum memadai untuk menggambarkan tingkat persoalan yang mereka temukan. Karena itu, lembaga tersebut mengusulkan klasifikasi Standalone Market.

Dampak Jika Indonesia Resmi Menjadi Standalone Market

Berikut beberapa dampak yang akan dirasakan Indonesia jika dikategorikan menjadi Standalone Market MSCI:

1. Potensi arus keluar dana asing

Dampak paling langsung dari perubahan klasifikasi ini adalah risiko keluarnya dana investasi asing dari pasar saham Indonesia. Banyak manajer investasi menggunakan indeks MSCI sebagai acuan untuk menentukan saham dan negara yang menjadi bagian dari portofolio mereka.

Ketika Indonesia tidak lagi masuk indeks emerging market, pengelola dana pasif yang mengikuti indeks tersebut berpotensi menjual saham Indonesia agar portofolionya sesuai dengan acuan baru.

Reuters menyebut jika UBS memperkirakan penghapusan Indonesia dari indeks MSCI dapat memicu arus keluar sekitar US$4 miliar dari investor pasif. Jika ditambah kemungkinan penjualan oleh investor aktif, total arus keluar berpotensi mencapai $19 miliar.

2. Tekanan terhadap IHSG dan harga saham

Risiko penjualan saham secara serentak juga dapat meningkatkan tekanan terhadap IHSG. Pada Jumat (16/10/2026), pasar saham Indonesia mengalami penurunan tajam setelah pengumuman MSCI. IHSG merosot sekitar 11 persen dan sempat memicu penghentian sementara perdagangan selama 30 menit.

Jika tekanan jual berlanjut, saham-saham yang selama ini menjadi bagian penting dari indeks MSCI berpotensi menghadapi tekanan harga lebih besar.

3. Kepercayaan investor internasional berpotensi melemah

Klasifikasi Standalone Market juga dapat memengaruhi persepsi investor terhadap pasar modal Indonesia. Ketika penyedia indeks global menilai suatu pasar memiliki persoalan serius dalam transparansi dan mekanisme perdagangan, investor dapat menjadi lebih berhati-hati dalam menanamkan modalnya.

Dampaknya tidak hanya berpotensi dirasakan oleh investor yang mengikuti indeks MSCI, tetapi juga dapat memengaruhi keputusan investor aktif yang mempertimbangkan risiko tata kelola dan kemudahan transaksi. Dalam jangka panjang, Indonesia perlu menunjukkan perbaikan nyata agar kembali memperoleh kepercayaan investor internasional.

4. Dampak terhadap rupiah dan pasar keuangan

Gejolak di pasar saham juga dapat beriringan dengan tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Pada Jumat (16/10/2026), rupiah dilaporkan melemah hingga menembus Rp18.000 per dolar AS.

Jika investor asing menjual saham Indonesia dan menarik dananya ke luar negeri, transaksi tersebut dapat menambah permintaan terhadap valuta asing.

MSCI belum langsung menetapkan Indonesia sebagai Standalone Market. Lembaga tersebut membuka periode konsultasi untuk memperoleh masukan dari pelaku pasar hingga 30 April 2027. Keputusan final mengenai perubahan klasifikasi dijadwalkan diumumkan paling lambat 30 Juni 2027.

Selama proses konsultasi, MSCI juga mempertahankan pembekuan sejumlah perubahan indeks terkait saham Indonesia sampai pemberitahuan lebih lanjut.